与传统市场不同，传统融资中投资者的股份通常由银行或券商托管，而在 ICM 模式下，投资者通过自托管钱包直接持有自己的资金（token asset），完全掌握资产的所有权和流动性。这种方式不仅显著降低了普通人参与投资的门槛，也让项目方能更高效地获取启动资金。

该备忘录描绘了一个未来图景：无论是股票、房地产，还是文化通证等金融资产，都可以通过全球共享的区块链账本，被任何人在任何时间自由获取和交易，从而消除传统金融中存在的诸多门槛和限制。

目前 ICM 生态的龙头是 Solana 上的 Believe App（前身为 Clout）。这个平台允许创始人通过在 X（原 Twitter）上@一个账号就能直接发布自己的token。它试图颠覆传统风险投资模式，提供一个去中心化、由社区驱动的替代方案，让创作者和创业者掌握主动权。

图 2：LaunchCoin token经济模型流程图

（改编自 @ManoppoMarco，X，2025 年）[2]

图 3：LaunchCoin 价格时间线（附作者注释），

截图来源：Dexscreener [3]

这一切始于 Web2 创业者、福布斯“30岁以下精英”Ben Pasternak。他在今年1月通过 Clout 平台发布了自己的token $Pasternak [14]，其市值一度飙升至约7700万美元，但由于技术问题——即使满足条件，该token也无法“毕业”——项目最终崩盘。[15]

4 月下旬，该平台由 Clout 正式更名为 Believe，核心重心也从“个人”转向“创意和项目”，真正走向 ICM 方向。$Pasternak 被逐步淘汰，平台也推出了新的核心token $launchcoin。 平台的发展在被知名创始人，如 Nikita Bier 和 Solana 联合创始人 Toly 转发之后迅速获得关注。随后多个项目的token，如 $GOON 和 $NOODLE 在 Believe 上获得成功并实现了较高市值，这种病毒式传播和用户增长将平台整体市值一度推高至 3.14 亿美元。[16]

Clanker 与 Believe 对比：

为什么 Believe 比较成功

Clanker 是另一种token发布平台，它同样允许用户通过社交媒体互动来创建自己的token，主要通过发推文或使用 Farcaster（一种 Web3 推特）进行操作。尽管在“发行方式”上 Clanker 和 Believe 看似类似，但在用户体验、叙事结构和增长潜力等方面，Believe 拥有几个明显优势，使它从一众平台中脱颖而出。

从下方图表可以看出，无论是交易量还是活跃交易者数量，Solana 链都远超 Base 链，这为 Believe 的扩张提供了更大的动能。此外，获得 Alliance DAO 的支持，以及 Nikita Bier 和 Toly 的转发，也进一步加速了其增长。

图 4：Solana 链上 Meme coin交易指标
（来源：Cointoshi，Dune Analytics） [4]

图 5：每日发行的token数量对比：Clanker 与 Pump Fun

（来源：Clanker Protection Team，Dune Analytics） [5]

图 6：用户 Rifqi Saputra（@denyosapone）通过 Clanker 在 X 上发布token的发行信息（2025） [6]

图 7：用户 Pata van Goon（@basedalexandoor）通过 Believe 发行的展示贴（2025） [7]

我们可以看到，在 Believe 上发行要简单得多——用户只需填写一个token简称并在 X 上 @Believe 即可；而在 Clanker 上则需要额外的信息，比如名称、图标等。

除此之外，Believe 的用户界面更加直观、简洁。他们还开发了手机应用，并已上线 App Store，用户可以通过钱包或信用卡直接购买token资产。而 Clanker 目前仅有网页端，且只能使用钱包购买，与传统 Web3 启动平台类似。

图 8：Believe 应用界面，展示token列表和付款方式（2025） [8]

Clanker 虽然简化了token发行流程中的“卖出”环节，但用户在购买时仍然需要一定的 Web3 知识，比如如何连接钱包、如何在 Base 区块链上添加等。

而 Believe 则完全不同，它让用户无需任何 Web3 知识也能完成token的发行和购买操作。你可以直接通过 Twitter 发行，并使用信用卡或 Apple Pay 进行购买。这大大降低了参与门槛，吸引了大量 Web2 用户进入 Web3 世界。

比如，Web2 创业者 Alex Leiman（开发类 slither.io 的 Web3 游戏 noodle.gg）就选择在 Believe 上发行他的新token $noodle [9]。

Believe 是最早提出“互联网资本市场（ICM）”叙事的项目之一，它强调的是围绕真实想法与项目发行，以支持其发展，而不仅仅是炒作无实际价值的 meme 。这种更高层次的愿景，更容易引发社区的共鸣，吸引那些希望参与有意义建设、追求长期价值的用户。

相比之下，Clanker 更像是一个专注于短期投机与交易的 meme 发行平台。它缺乏清晰的叙事方向，也没有长期发展愿景，因此吸引力局限于“短线玩家”，难以建立持久的用户黏性和生态建设力。

为什么 ICM 可能也只是另一波 Meme 炒作

与传统资本市场不同，传统项目在进行 IPO 前通常需要经过严格的路演、尽职调查和监管审批。而在 ICM 中，创始人只需要在官方 Twitter 上 @Believe，就可以轻松发布自己的token。

但问题在于：创始人没有任何交付承诺或法律义务，也没有保障机制确保他们兑现最初的目标。这种缺乏责任制的机制令人担忧，尤其是在现实中甚至出现过一些“总统级”账号转发某个token的合约地址，事后却以“账号被黑”为由删帖或撇清关系的情况。这也揭示了 ICM 模式在开放但无监管状态下的巨大风险。

图 9：Clout 官方发布的指南，强调token必须用于非证券场景（2025） [10]

这也揭示了一个关键问题：token本身与底层项目之间存在巨大脱节。根据指南，token本质上和 meme coin非常相似——它没有实际用途，存在的意义更多是作为“支持某位创始人”的象征。

虽然这种方式确实可以帮助项目方筹资并推动项目进展，但很多投资者可能会误以为自己是在参与一个优质的早期投资机会。许多人自认为是在扮演天使投资人，帮助努力中的创业者，然而事实是：这些代token并不承诺任何回报，也没有任何保障机制。

图 10：Believe 生态的市场统计数据，包括按市值排名的token、交易量和 24 小时涨跌幅（2025年） [11]

从当前市场数据来看，ICM 的最初愿景是支持创始人和他们的项目，但現在正在被明显滥用。在平台市值排名前三的项目token中，有两个本质上就是 meme coin。

ICM 原本是为了赋能真正有创造力的建设者，但现在的情况却很讽刺：许多人只是借用“支持项目”的叙事包装，实质上仍在制造一轮轮的 meme 热潮。这些毫无建设意义的token，反而比真正需要资金支持的项目更受关注、更出名 [17]

ICM 的下一步是什么

目前在 Believe 上发行token对创始人来说是零成本的，但其的市场表现却高度依赖于项目本身的持续推进。为了激励创始人持续更新项目、保持社群对项目的关注度，Believe 应该考虑对现有的经济模型（tokenomics）进行优化。

比如，可以通过智能合约设置惩罚机制：如果创始人长时间不更新项目或处于“失联”状态，他们将无法领取交易手续费收益。 此外，建立一个 DAO 机制也是非常有必要的，让社群拥有投票权和项目反馈权，从而提高透明度和创始团队的责任感。

从根本上说，我认为 ICM 不只是短期的 meme 炒作，它确实有更大的潜力，但前提是需要更明确的规则、更成熟的生态环境来支撑发展。ICM 的理念让我联想到 TON 的推广路径——TON 借助 Telegram 平台，成功地把大量 Web2 用户带入了 Web3 世界。

目前，所有加密资产加起来只占全球货币总量的大约 0.56% [18]。如果想让 Web3 真正普及，就必须提供更简单直观的使用方式。ICM 的真正价值，就是它能在不要求用户具备深度 Web3 知识的情况下，吸引和转化大量 Web2 用户。

尽管目前有人将 Believe 视为又一个 meme 式发行平台，但它正在快速发展，在 Solana 链上抢占了原本由 Pump Fun 等老牌平台主导的市场份额。通过稀释 Pump Fun 的垄断地位，Solana 面临的抛压也得到了缓解。

过去，Pump Fun 几乎处于token发行平台的垄断位置，可以自由使用$SOL进行交易，用户也被迫只能使用它作为主要选择。而现在，Believe 的崛起打破了这种局面，为散户投资者带来了更多竞争性选择，也减少了集中化平台造成的流动性风险 [17]。

图 11：Solana 各大token发行平台的每日活跃地址市场份额，对比显示 BelieveApp 与 PumpFun、LetsBonk 等竞争者的占比情况（2025） [12]

从短期来看，如果 Believe 能持续在与其他传统token发行平台的竞争中保持优势，ICM 这一叙事很有可能长期存在，因为实现 Web3 的大众采用始终是整个生态的终极目标。

但若想真正站稳脚跟、不沦为像 Clanker 那样昙花一现的炒作平台，Believe 就必须进一步强化和拓展自己的独特定位：不仅仅是发行工具，更要成为推动项目孵化和真实价值创造的平台。

图 12：Let'sBonk（$BONK）的价格走势图，展示其仅依赖“叙事”而带来的初期暴涨及后续走势（2025） [13]

这意味着，ICM 必须围绕“互联网资本市场”的理念，构建更深入的实用价值。具体来说，可以从以下几个方向入手：

1. 推动真正有意义的社区治理机制（DAO）

2. 建立创始人持续负责的制度

3. 融合具有现实应用场景的项目，吸引更广泛的主流用户。

如果不朝这个方向演进，Believe 就有可能被市场视为又一个 meme 平台，最终失去实现长期增长的动力。要真正产生持久影响，Believe 必须不仅仅是 meme coin的发射平台，更应成为一个激发创意、驱动项目、连接大众、助力 Web3 普及的创新平台。