牛市是一个热情高涨、价格节节攀升的市场。它需要金钱维持，更需要心力维持。当大部分人耗尽了待购的资金，磨光了全部的心气儿，熊市才会吞噬一切。

周一8.25教链内参[《第33周 加密市场继续回调 多头反攻饮恨而终》]提到，美联储主席鲍威尔唱鸽，市场降息预期大涨，加密市场却从周末开始崩溃跌落。太多人迷信宏观到加密的相关性，实在是一出悲剧。许多上周还在高谈阔论永恒牛市的交易员，迅速调转船头，宣称本轮牛市已经奔跑太久，BTC和ETH均已创下历史新高，是时候退出交易了。

牛真的累了吗？本轮牛市真的太长了吗？

如果从走出上一个深熊的低谷开始算起：

本轮牛市的起点应该是2023年1月份的暴拉。到现在2025年8月，已有2年8个月之久。

上一轮牛市呢？也许应该从2019年4月份的暴拉开始。到2021年11月见顶，大致持续了2年7个月。

上上一轮呢？走出低谷的右侧拉升，也许应当认为是2015年10月。到2017年12月见顶，时长2年2个月。

再早就是2011年11月，到2013年11月，时长2年。

看起来似乎每一轮牛市都在变得更长。

让我们改成以突破上一轮牛市高点作为新一轮牛市的起点：

本轮牛市的起点是2024年3月突破7万刀，续创历史新高。到现在2025年8月，已有1年5个月。

上一轮牛市，从2020年12月突破2万刀，到2021年11月见顶，时长11个月。

上上一轮牛市，从2017年2月突破1200刀，到2017年12月见顶，时长10个月。

更早的一轮就是2013年2月突破35刀，到2013年11月见顶，时长9个月。

看起来牛市依然是在拉长。

但是本轮1年5个月还是看起来太长了。

且慢！也许我们应该把实质性突破前高，即再也不低于前高的突破、一去不回头的突破，作为计算的起点。

如果是这样，那么本轮牛市的起点就应该是2024年11月突破7万刀，而不是计算2024年3月的突破。

那么从2024年11月的实质性突破算起，到现在2025年8月，就仅仅过去了9个月。

若和上一轮牛市一样长度，11个月，那么还有2～3个月，即到10～11月。

若比上一轮牛市更长，比如延长到12～13个月，那么就还有3～4个月，即到今年底11月或12月左右结束。

一去不回头，有个专业指标叫做“永不回望价格”（Never Look Back Price，以下简称NLBP）。

如果仔细看一下这个NLBP指标的历史图线，就会发现，2021年牛市被抹去了。

原因很简单：因为2022年熊市不争气，底部大幅跌破2021年创下的前高2万刀，跌到了15k～16k。

一直到2023年1月，才洗刷了这一耻辱。

如果转年牛市结束，转入熊市，在深熊底部再次跌穿2021年前高7万刀，那么上图中标注的「2024/11突破70k」则又要被抹去了。

有趣的是，虽然每一轮牛市都有所延长，但是它们却都是在牛市年的年底结束的。

也就是说，延长的长，是长在了开始的早，而不是结束的晚。

由此可以猜测，也许延长的原因，是每一轮都教育了时长，教育了人们，于是那些聪明的提前判断牛市将至的人，就想提前抢跑，所以造成了牛市启动的越来越早。

启动的早了，结束的却依然对齐到年底，于是时间就被拉长了。

时间被拉长了，于是资金和情绪就被稀释了。就像把等量的糖，放入小杯水中，尝起来很甜，如果放入大杯水中，尝起来就要索然寡味很多了。

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