作者：BlockWeeks

原文标题：放弃幻想，告别“灰色地带”：中国监管层封杀稳定币的底层逻辑复盘

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最近，很多Web3的朋友都在向BlockWeeks咨询同一个问题：“这是不是最后的通牒？”

如果是五年前，我们会说这是周期性的敲打；但在2025年12月这个节点，看着七协会的联合公告和央行协调机制会议的通稿，我们的回答是：这不是通牒，这是关门落锁的声音。

特别是看完中国银行前副行长王永利的那篇《中国为何坚决叫停稳定币？》，我们读出了一些币圈媒体容易忽略的信号。今天，我们不谈K线，只谈这背后的顶层逻辑和生死博弈。

一、 信号变了：从“反炒作”到“反渗透”

过去几年，监管打击的重点是“交易”——关停交易所、断卡行动，目的是防止老百姓被割韭菜（维稳逻辑）。

但这一次，针对“稳定币”和“RWA（现实资产代币化）”的精准狙击，逻辑变了。这不再是简单的消费者保护，而是上升到了国家金融安全（主权逻辑）。

为什么？因为稳定币是连接法币与加密世界的桥梁。以前监管是把桥上的路障设多一点，让你走得慢；现在监管意识到，只要这座桥（稳定币）还在，资本就能源源不断地通过USDT、USDC流向海外，而外部的金融风险也会顺着这座桥传导进国内银行体系。

王永利的文章说得很直白：不能让私人机构发行的代币占据法币的地位。 这句话的潜台词是：在中国，货币发行权是绝对的国家主权，容不得任何“去中心化”的挑战，哪怕你是锚定人民币也不行。

二、 拆解王永利的逻辑：为何“人民币稳定币”此路不通？

在很多Web3建设者的构想中，中国迟早会开放“合规人民币稳定币（CNHC之类）”，以此来对抗美元霸权。

但王永利直接泼了一盆冷水，理由非常硬核，甚至可以说是“人间清醒”：

1. 打不过就别送人头： 全球稳定币市场已经被USDT和USDC垄断，网络效应极强。现在搞人民币稳定币，根本推不动，反而可能因为开放了接口，让美元稳定币更方便地“反噬”国内市场。

2. 不需要“二道贩子”： 中国有全球最发达的移动支付，还有央行亲儿子数字人民币（e-CNY）。官方的逻辑是：既然我有最安全的法定数字货币，为什么还要允许私人机构发一种“中间商赚差价”的代币？

3. 犯罪温床论： 在监管眼里，目前的稳定币=洗钱+网赌+电诈。这个刻板印象在短期内无法扭转，反而是随着RWA概念的兴起，监管更担心有人把国内的房地产、股权打包成代币卖到国外，导致资本管制失效。

三、 深度博弈：我们在防守什么？

作为行业观察者，我们需要跳出币圈看世界。2025年的国际环境，那是相当的“诡谲”。

美国那边，新政府对Crypto的态度暧昧，甚至可能将其纳入国家战略储备。美元正在通过USDC/USDT完成“数字殖民”——这是一种不需要美联储开设分行就能渗透进别国经济毛细血管的新型霸权。

如果中国此时对稳定币松口，等于是在自家的金融防火墙上开了个后门。

所以，这次政策的本质是“物理隔绝”：

• 对外： 防止“数字美元”通过稳定币的形式长驱直入，冲击人民币汇率。

• 对内： 掐断资本外逃的各种Web3暗道（RWA、U卡等）。

这是一种牺牲了“连接性”来换取“安全性”的防守策略。

四、辩证思考：潜在的“副作用”与长期隐忧

虽然“封堵”可能是当下的最优解，但这种“一刀切”并非没有代价。我们必须正视以下风险：

1. “加拉帕戈斯现象”：技术孤岛风险

Web3、DeFi（去中心化金融）和公链技术是下一代互联网金融基础设施的雏形。目前，这些创新几乎全部构建在美元稳定币体系之上。监管层把稳定币切断，某种程度上也切断了中国技术人员与全球最前沿公链生态的连接。 长期来看，如果全球金融基础设施真的转向基于区块链的清算体系，中国可能会因为缺乏实战环境而面临技术代差，重演“局域网”困境。

1. 地下金融的“黑箱化”

经济学常识告诉我们，需求不会因为禁止而消失。只要外贸企业有快速结算需求，只要居民有避险需求，地下稳定币交易就会存在。严厉的禁令会导致交易更加隐蔽化（如通过Telegram群组、线下现金交割），这反而增加了反洗钱和监测资金流动的难度。 监管层失去了“抓手”，只能靠公安机关事后打击，成本极高。

1. 话语权的丧失

主动放弃了在“公链美元”这一战场上的博弈。既然USDT是美元霸权，我们本可以通过发行“离岸人民币稳定币”（如CNH Stablecoin）去对冲。但目前的政策导向是全面否定私营稳定币。这可能导致在未来的数字货币篮子中，人民币缺乏灵活的民营载体，完全依赖央行CBDC（数字货币），在灵活性和渗透力上可能不如USDC等商业化产品。

五、 从业者何去何从？放弃幻想，拥抱“双轨制”

政策已经明牌，对于还在国内观望的团队，我们是这样认为的：

1. RWA在内地是死路一条： 别再想把国内资产上链发行代币了，这直接触碰了“非法集资”和“资本管制”两根红线。

2. e-CNY是唯一的“链上法币”： 虽然现在的e-CNY还不够智能，但未来的方向一定是央行主导的可编程货币。如果你想做G端（政府端）业务，请把目光从以太坊转回联盟链和数字人民币。

3. 香港是唯一的“气阀”： 所有的机会，都在香江对岸。中国目前的策略很可能是“境内严堵，香港疏导”。

• 内地坚决清零，保证大后方安全。

• 支持香港发行合规稳定币，让香港作为特种部队去国际市场上和USDT厮杀。六、 结语：凛冬已至，但也是试金石

王永利的文章和监管的组合拳，实际上宣告了中国Web3“灰色地带”野蛮生长时代的终结。

对于投机者来说，这是灾难；但对于真正的Builder来说，这或许是另一种确定性。当“既要又要”的幻想破灭后，我们才能看清哪里是红线，哪里是留给我们的真正战场。

要么彻底出海去搏击风浪，要么在合规的窄门里戴着镣铐跳舞。 除此之外，别无他路。

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