比推消息，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，自 2025 年初以来，加密市场一直处于长期下行之中，当前环境应被视为一场全面爆发的《荒野猎人》中莱昂纳多·迪卡普里奥式的加密寒冬，而不是一次短暂的技术性回调。

Hougan 表示，历史上的加密寒冬从高点到低点通常持续约 13 个月，而本轮周期可能比大多数投资者意识到的开始得更早。尽管比特币在 2025 年 10 月见顶，但他认为市场的内在疲弱早在 2025 年 1 月左右就已显现，只是被交易型基金（ETF）和数字资产财库工具的强劲资金流入所掩盖。

尽管具体时间点仍存在不确定性，Hougan 认为市场距离复苏可能比继续下探更近。他指出，这轮寒冬已经持续一年多，再加上强劲的经济增长、《加密货币市场结构法案》（CLARITY 法案）带来的积极意外，以及比特币在主权层面被采用的迹象，都可能成为推动市场回暖的正面催化因素。黎明前总是最黑暗的时刻。他说道。