凌晨，RWA 板块项目 MANTRA（OM）短时间内下跌 90%，从 6 美元暴跌至 0.5 美元，市值蒸发超 55 亿美元。

三小时后，MANTRA 团队发布了一则声明，称此次下跌是由于不理性的清算引发的，和项目本身无关，并表示不是团队所为。随后，OM 从 0.5 美元附近拉升至 1.2 美元，短暂暴空。据 Coinglass 数据，短短四小时内，OM 合约爆仓量达 5800 万美元。

在此次暴跌之前，OM 自去年 11 月开始便经过多次暴力拉涨阶段，被社区唤作「强庄妖币」。

场外交易 or 团队砸盘？OM 高控盘的一生

近期，社区及多个数据检测工具网站发布消息称 OM 大户地址提币并转入交易平台，还有传言称 OM 已经完成了几笔折扣 50% 或以上的场外交易，而当有大户开始砸盘，场外买家也会陷入恐慌抛售。

3 月 25 日，据 TheDataNerd 监测，MANTRA 的投资机构 Laser DIgital 的地址向 Binance 存入 170 万枚 OM，价值 1149 万美元。去年该钱包积累总计 2700 万枚 OM，目前仍持有 675.6 万枚 OM，价值 4567 万美元。

昨日，据 Arkham 监测，0xA8…A84f 地址从 Polygon 的 StakedOM 合约中取出了 77.6 万枚 OM，价值约 584 万美元。

另据 Genç Trader 监测，钱包地址 0x9a…1a28 在 23 小时前向 OKX 转入了约 2000 万美元的 OM。从过往记录来看，这个地址一个月前刚从 Binance 提走了大约 4000 万美元的 OM，是之前拉高币价的鲸鱼之一。

多位 OM 大户砸盘被认为是此次暴跌的直接原因，但在社区看来或许来或许这一切早有预谋。

空投 PUA

去年十一月，MANTRA 官宣其空投规则，表示将此前的「3 个月的悬崖期，随后是初始流动分配和 9 个月的线性解锁」更改为「将悬崖期缩短为 1 个月，接下来是 11 个月的线性解锁」引发社区强烈不满情绪。

初期 MANTRA 通过高调预期管理激发用户参与热情，宣称将分发 5000 万枚 OM 代币，并承诺上线即解锁 20%，空投将在一个月内完成。

但在实际执行中，MANTRA 接连修改空投规则，先是将「上线即解锁」改为「一个月后开始线性释放」，再进一步推迟为「10% 首期释放，其余归属期长达三年」。同时配合路线图、代币分配结构等多项机制变动，MANTRA 实质上通过不断拉长兑现周期，把社区流量沉淀为长期锁仓工具。

当用户情绪出现反弹时，项目方又引入治理投票机制以「社区共识」形式转嫁责任，但在实际操作中，投票权集中于项目团队或关联方手中，结果可控性极强。最后，部分早期参与者还被排除在空投名单之外，项目方以「Sybil 攻击」为由冻结权益，却未披露详细依据。

高度控盘

而之所以让 OM 近半年来不断拉涨的原因是其团队的高度控盘。据 KOL@nihaovand透露，通常会配合三波不同价格区间的买盘社区轮番入场，共同推高代币价格。与此同时，项目方会为持币者安排场外退出的通道。这些退出后获得的资金，又会被用来拉升币价，为下一波场外资金流入做好铺垫。

此前，有多方爆料称 MANTRA 团队掌握 OM 代币 90% 的供应量，加密分析师 Mosi 曾撰文剖析称一个仅有 400 万美元 TVL 的项目，如何能拥有超过 100 亿美元 FDV，答案是团队掌控了大部分的 OM 流通量。MANTRA 团队在一个单一的钱包中持有 792M OM（即 90% 的供应量），团队甚至懒得将这些供应分散到多个钱包中。

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OM 真实流通量如何？

根据 Mosi 的分析，OM 的真实流通量 = 9.8 亿枚（流通供应量）- 7.92 亿枚 OM（团队控制的部分）= 1.88 亿枚 OM

然而，这个数字可能也并不准确。团队仍然控制着相当一部分的 OM，他们利用这些代币对自己的空投进行女巫攻击，进一步榨取退出流动性，并继续控制流通量。他们部署了约 1 亿枚 OM 用于女巫攻击自己的空投，因此也需要从真实流通量中扣除这部分代币。

最终，OM 的真实流通或许仅有 8800 万枚 OM，较低的真实流通量让操控 OM 的价格变得轻而易举，同时也能轻松清算任何做空仓位。交易者应该对做空 OM 感到恐惧，因为团队掌控着大部分流通量，可以随意拉高或砸盘价格。

Mosi 认为，OM 背后可能涉及 Tritaurian Capital——这家公司从 @SOMA_finance 借贷了 150 万美元（@jp_mullin888 是 SOMA 的联合创始人，而 Tritaurian 由 Jim Preissler 拥有，后者是 JPM 在 Trade.io 的老板）——以及中东的一些基金和做市商。这些操作进一步压缩了真实流通量，使其计算变得更加困难。

这或许也解释了他们不愿意释放空投并决定实施锁仓期的原因。如果他们真的进行了空投，真实流通量将显著增加，可能会导致价格大幅下跌。

这并不是什么复杂的金融工程，但看起来像是一个有意为之的计划，目的是减少代币的真实流通量并能轻易推高或爆砸 OM 的价格。